时间来到四季度，SA106B钢管供给逐渐转暖

    时间来到四季度，供给逐渐转暖，发货库存有望抬升，下游需求受到采暖季环保限产打压，加之宏观仍处衰退至复苏周期，后期sa106b钢管供需环境不容乐观。

  sa106b钢管经历上半年事件性影响，当前供给恢复常态，四季度亦是南半球发货旺季，后期库存有望企稳回升。而需求方面，上半年钢厂供给释放开工良好，但随着利润的逐渐缩水以及后期采暖季限产，四季度需求有望降温。四季度供需面不容乐观。

   sa106b钢管现货利润已逐步回落，盘面利润仍处在近年来低位。期货相对高估，叠加限产钢厂后期开工难有积极性，需求不容乐观。

 1.时间仍处在“金九银十”旺季，铁矿石库存已回归上升势头，钢厂及港口库存水平健康，而下游及终端需求利好已透支，宏观面风险仍存，大周期仍利空风险资产。
  

    2.钢厂逐渐迎来四季度采暖季环保限产，与此同时南半球铁矿石发货处在旺季，后期铁矿石供强需弱。
  

    3.钢厂盘面利润仍偏低，后期开工难上升，由于钢材市场不景气，估值上铁矿石将继续被下游打压。当前铁矿石高基差仍是做空风险因素，现货已部分开启补跌，正基差逐渐修复。
  

    操作建议，我们认为，当前铁矿石已适合布局空头。考虑到时间节点和政策导向等因素，我们选择2001作为主要操作合约。