“金九银十”消费旺季， SA210C内螺纹钢管产量逐渐增加
 

    在低库存背景下，微观供需缺口所引导的整体估值抬升。目前来看，炉料的上涨已经完成第一阶段的基差修复，并开始交易第二阶段：sa210c内螺纹钢管增量预期下的期现共振上涨。在此阶段内，终端需求的承接力度将是决定价格上涨空间的重要因素。

    即将迎来“金九银十”消费旺季，但根据统计数据分析，历年9月螺纹钢现货和期货下跌概率较大，所以不宜对旺季有太乐观的预期。

    随着钢厂利润得到一定修复，sa210c内螺纹钢管产量逐渐增加，库存降幅收窄。虽然即将迎来“金九银十”消费旺季，但根据统计历年9月现货和期货下跌概率更大，所以不宜对旺季有太乐观的预期。目前，钢厂现货和期货利润较低，螺纹钢期货2301合约贴水较大，估值偏低。综合来看，整体驱动向下，估值偏低，建议逢高做空。

    sa210c内螺纹钢管微观上的缺口能给出铁水继续复产的空间，理论上黑色温和正反馈的驱动依然存在。短期而言，在废钢供应有较大不确定的情况下，铁水或将逐渐向上匹配需求，成本的抬升将一定程度向上拉动螺纹的估值通道。但在海外进入实质性衰退，且地产中观层面改善不乐观的大环境下，建材需求缺乏推动整体中枢抬升的引擎。需求绝对高度受限是阻碍远月合约趋势性上涨的原罪。预计短期盘面或仍有向上的驱动。但驱动也将随着铁水放量，去库斜率的放缓而逐渐减弱。若届时旺季表需没有明显的突破，宏微观或将再度构成共振向下的趋势。

    目前地产行业虽有修复回暖的趋势，但这一趋势仍不稳固，存在较大的不确定因素。因此，我们仍需进一步观察，以确定螺纹钢需求预期能否改善，甚至逆转。

　　综上所述，供应端，钢铁行业亏损面积加大，钢厂被迫关停现象增加，钢铁行业新一轮市场化产能淘汰过程正在进行。受此影响，螺纹钢产量大幅下降的状态短期内较难改变。需求端，下半年房地产新开工面积变化，将对螺纹需求预期产生较大影响，也将决定螺纹钢价格变化的方向。因此，整体来看，sa210c内螺纹钢管行业产能进入市场化出清淘汰阶段，这也是行业能否出现转机的必要条件之一，而地产周期的变化则是行业能否“否极泰来”的充分条件。